数据统计发现,基础化工产业与宏观经济运行(GDP增速)及全球油价整体呈现正相关关系。从产业链角度,油价是影响化工运行的另一方面重要因素。一方面,基础化工具有一定的价格转移能力,表现出与油价的正相关关系。另一方面,低壁垒的基础化工行业伴随一批新建装置的建成投产而带来的产能释放,难免对相应产品价格产生不同程度的冲击。整体上,宏观调控与油价将是未来影响化工产业运行的主题。

2007年宏观调控与油价处于高位将构成基础化工行业运行的两大宏观背景。2006年全年化工利润增长20%,预测2007全年业绩可望实现10%增长,略高于GDP增速。

从各子行业看,聚氨酯产业为精细化工产品,有别于传统大宗化工原料产品,总体上受宏观调控影响相对有限。另外,化肥与农药属典型的支农产业,受宏观调控影响也有限,并且在国家支农政策的大背景下其下游需求市场呈现平稳增长态势。

钾肥价格偏低有上涨空间

据统计,2007年我国进口氯化钾(FOB)合同价格上涨,是3月盐湖钾肥氯化钾出厂价再次提升30~40元/吨的基础。同时,春耕需求旺盛、港口批发价上涨成为市场支撑因素。

在国际市场上,印度即将签订进口氯化钾合同,成为国际钾肥市场关注焦点。据传BPC公司(由白俄罗斯钾肥公司和乌拉尔钾肥公司联合新建)要求将价格CFR上涨50美元/吨。此外,2007年巴西氯化钾价格已经上涨25美元/吨以上,但CANPOTEX(全球第一大钾肥企业POTASHCORP、第三大企业MOSAIC和第九大企业AGRIUM北美地区钾肥企业联合出口经销商)准备在6月1日将巴西的价格再提高25美元/吨。

印度、巴西价格上涨,也将拉动东南亚等其他市场氯化钾价格上涨。同时,国际粮价上涨间接刺激钾肥需求,海运费价格上涨也是2007年全球钾肥价格持续攀升的主要因素。笔者在以前曾指出,2007年中国进口氯化钾合同价格仅上涨5美元/吨(谈判双方考虑海运费因素)使中国继续成为国际钾肥市场中的低价区,近期国际钾肥市场价格上涨更加强化这一观点,中国钾肥价格仍有上涨空间。

氮肥季节性走势明显

国际农产品价格上涨、需求旺季即将来临及能源价格上升,推动国内外尿素价格上涨。经过前期大幅上涨后,3月下旬尤日内、波罗的海、罗马尼亚等市场尿素价格有所下跌。

由于春耕备肥拉动国内尿素价格上涨。2007年冬储进程正常,尿素价格正常启动,预计用肥旺季到来,尿素价格仍会稳定高位。下半年淡季来临,价格将走低。

为保证春耕,国家发改委在两会之前并未出台“化肥价格市场化改革政策”。但从去年情况看,尿素限价政策对出厂价格而言“名存实亡”。尿素行业优惠政策的取消,提高了企业生产成本,成为支撑尿素价格的重要因素。

DAP价格上涨动力十足

国际粮食价格上涨提升农民对化肥价格承受能力,刺激磷肥需求,而原料合成氨和硫磺价格上涨也起到推动作用。同时,国际价格飙升也拉动中国磷酸氢二铵(DAP)出口价格。中国DAP延续2006年出口增加进口下降的走势。2007年前两月进口43万吨,同比下降17%,出口9万吨,同比增长61.3%。中国DAP进口主要源于美国和摩洛哥,出口市场主要在越南(2006年占65%)等东南亚市场,但东南亚市场热度要低于拉美地区。

同时,逐渐上涨的海运费限制中国DAP进入拉美热点市场,影响出口价格飙升。因此,距离出口市场近、占中国DAP出口90%的云、贵企业受益最多,年初以来累计提价150~200元/吨。国际市场价格上涨必然传导到国内,但也要面对传递衰减、国内供应过剩及复合肥对DAP替代的压力。同时,也要关注湖北磷矿石价格调节基金征收,合成氨、硫酸价格上涨对DAP价格的支撑。

MDI价格明显上涨

气温转暖启动保温用聚合MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)需求,春节后浆料、鞋底原液企业陆续开工启动纯MDI需求。同时,上海联恒MDI装置开车无限期推迟,加上2007年前两月进口MDI(主要是纯MDI)数量下降,直接导致3月份以来MDI价格明显上涨。

DMF(二甲基甲酰胺)价格下跌、氨纶价格上涨,也使下游企业能够承受MDI价格上涨。3月份以来,聚合MDI挂牌价累计上调6000元/吨达到27500元/吨,纯MDI累计上调2100元/吨达24300元/吨。

TDI价格理性回归

国外TDI(甲苯二异氰酸酯)需求不旺,装置闲置和关闭导致2005年、2006年全球TDI产能负增长。据预计,中国TDI产能扩张将推动全球产能增速提升,2009年增速达到16.3%。

近两年来,国内TDI需求增长趋缓,产量增长逐渐替代进口。在国外供应出现意外的背景下,2006年10月上海巴斯夫TDI装置出现问题成为价格暴涨的刺激因素。2007年1月,上海装置开工实现正常生产,国内TDI价格出现转折。但高TDI价格也抑制下游海绵厂的开工,同时也存在部分被MDI替代的情况。

DMF面临产能扩张压力

2006年3季度,甲醇价格受国外装置意外事故影响大幅上涨,导致DMF(二甲基甲酰胺)价格进一步上扬。伴随甲醇供应好转、价格下跌,2007年初DMF价格下滑。值得注意的是,2007年4个DMF项目扩产,以及2006年底山东章丘等装置开工逐渐正常,2007年DMF市场面临产能扩张压力,价格存在下跌可能。

纯碱与烧碱价格高位运行

3月份在化肥、农药、建材、纺织等下游行业增长带动下,纯碱需求呈逐步提高趋势,部分地区一度出现供货紧张局面,各纯碱厂商的开工率保持较高水平,预计未来纯碱市场仍然保持目前的高位运行。

烧碱方面,在出口大幅增长和电解铝、粘胶等下游行业快速增长的带动下,以及电价提高造成成本上升的支撑下,2006年国内烧碱价格呈现先抑后扬走势,预计2007年烧碱价格将呈现高位盘整局面。一方面,国内烧碱扩产仍然较快;另一方面,北美和西欧的烧碱市场供应继续保持紧张状态,南亚纺织业快速发展刺激烧碱消费,我国烧碱出口量提高,将缓解国内供大于求局面。