关键词：化肥
化肥行业11 月数据：
2016 年11 月均价：尿素1511 元/吨，同比+1.3%，环比+16.6%；磷酸二铵1793元/吨，同比-28.7%，环比+1.7%；氯化钾1620 元/吨，同比-14.7%，环比持平。
2016 年10 月进出口量（实物量）：氮肥出口量102.29 万吨，同比-24.0%，环比-21.6%；磷酸二铵出口量87.02 万吨，同比+19.5%，环比+60.2%；钾肥进口量62.03 万吨，同比-33.2%，环比+41.3%。
无烟煤价格上涨，天然气、磷矿石价格稳定。11 月无烟煤华中平均价为900 元/吨，同比+2.2%、环比+10.4%，无烟煤月均价上涨；荷兰TTF 天然气现货均价为14.00 EUR/mwh（折合人民币1.10 元/立方米），同比-18.3%，环比持平，国际天然气月均价格稳定；磷矿石（28%）均价为340 元/吨，同比-10.5%，环比持平，价格稳定。
11 月国内外氮肥价差环比收窄。2016 年11 月国内外尿素价差为-123 元/吨，环比缩小78 元/吨。
11 月国内外磷肥价差环比扩大。2016 年11 月国内外二铵价差为584 元/吨，环比扩大9 元/吨。
二铵价差扩大。11 月磷酸二铵-1.7×磷矿石价差为1215 元/吨，同比缩小654元/吨（-35.0%），环比扩大30 元/吨（+2.5%）。11 月二铵价格上涨，磷矿石价格持平，价差扩大。
尿素价差扩大。11 月尿素-1.5×无烟末煤价差为161 元/吨，同比缩小11 元/吨（-6.2%），环比扩大88 元/吨（+121.7%）。11 月尿素价格上涨，煤炭价格上涨，价差扩大。
尿素价格继续上涨，价差扩大。自2012 年月度均价至高点2401 元/吨以来，尿素价格整体趋势向下，至今年8 月份跌至1211 元/吨，已处于底部位置。此外，今年以来煤炭等原料价格上涨，尿素企业具备较大成本压力，行业基本损益平衡甚至亏损状态。自9 月份以来国内尿素价格已连续3 个月上涨，从8 月份均价1211 元/吨上涨至11 月份的1511 元/吨，涨幅达24.8%。11 月份尿素-1.5×无烟末煤价差为161 元/吨，环比扩大88 元/吨（+121.7%）。我们认为目前尿素行业处于底部区域，未来随着供需格局向好盈利能力将有所改善。建议关注尿素行业公司华鲁恒升、湖北宜化、鲁西化工、四川美丰、云天化。
