国际磷肥价格站上 500 美元大关
本周国际磷肥延续涨势，摩洛哥 DAP价格上涨 6.0%至 530美元/吨，摩洛哥重钙价格下跌 1.3%至 375 美元/吨。前期美湾 DAP 价格基本跌至美盛等公司的短期边际成本 FOB 350 美元/吨，随着印度国内 DAP 库存的大幅消耗，同时卢比汇率企稳回升，我们判断 2014 年国际磷肥市场开始复苏，但受中国磷肥出口关税大幅下调影响（旺季执行15%+50 元/吨，淡季 50 元/吨），复苏力度或有限。
本周国内二铵价格上涨，57%二铵价格上涨 2.0%至 2500元/吨，一铵维持报价 1900 元/吨，近期原材料合成氨、硫磺价格维持高位使得一铵、二铵企业成本压力增大，同时国际磷肥价格走高也使得国内企业有补涨需求，预计后期磷肥价格缓慢爬升。
观点： 基本面看平，估值看多。2014 年春季国内二铵供应量达到 743 万吨左右，而春季农业需求量为 560 万吨，企业面临较大的过剩压力，且磷肥行业产能过剩的局面不会在中短期内发生变化，我们的基本面评价为看平。磷肥、磷化工企业普遍估值较高，即使是兴发集团也处于周期类股票较高的估值区间，市场认同的是其磷矿带来的溢价，我们的估值评价为看多。
经销商观点： 东北地区到货 7 成以上，与去年基本持平，多集中在大型经销商手中，因今年粮食价格偏低，多数农民资金紧张，且基层用肥尚待时日，基层经销商和农民备货积极性不高。
复合肥厂观点：复合肥企业开工率上行，但采购仍显谨慎，基本按需采购。
