关键词：尿素
尿素与煤炭价差扩大,煤头尿素企业盈利能力增强。根据价格跟踪,尿素与主要无烟煤的价格差近三个月来连续上涨,而今年1月的同比价差也在扩大,煤头尿素企业盈利向好。我们认为近期尿素的行情回暖与淡储启动有关,而随着未来耕种面积预期扩大、粮食价格走高、城镇化带动种植集约化等,预计尿素行情仍将维持;同时我们认为未来国内煤炭仍将供给充裕,将有利于煤头尿素生产企业。
天然气价格改革的预期将利好煤头尿素生产企业。近期国务院关于印发能源发展“十二五”规划的通知提出将深入推进天然气价格改革,逐步理顺天然气与可替代能源比价关系,建立上下游价格合理传导机制。我们分析认为未来天然气价格的上调是大概率事件,由于我国气头尿素的占比约20%,未来价格改革将可能推高气头尿素的生产成本,煤头尿素企业将有望受益。
2013年尿素出口关税调整,有助于减少尿素企业出口成本,减少价格波动。2013年国家新关税政策,尿素旺季特别出口税率由110%下调至75%,淡季出口基准价由2100元/吨上调至2260元/吨,淡季出口基准税率由7%下调至2%。根据我们测算,假设尿素出口离岸价在400美金/吨,2013年企业出厂价回报将同比增加约134元/吨。同时尿素出口政策将有助于国内的龙头企业稳定生产和开工率,增加综合效益。
