关键词：钾肥
正如我们判断，2010年10月初港口氯化钾价格从7月份低点的2200元/吨上涨到2850元/吨（相当于长单进口氯化钾合同价格350美元），一直稳定到2011年初。2011年1月中旬进口合同价格上调至400美元/吨，春节后港口氯化钾开始提价到2900元/吨以上；1季度备肥阶段，持续亏损2年的下游经销商担心旺季再次遭遇自然灾害，且新合同4月才集中到港，因而2011年5月1日后港口氯化钾价格如期提价到3020元/吨（相当于400美元/吨），好于市场普遍的悲观预期。但今年国内钾肥库存低，进口量偏少，春耕农民用肥集中拉动钾肥需求，因而港口氯化钾价格涨至3170元/吨，超过钾肥进口商的正常盈利水平。但考虑近几年人工、港口杂费上升，其实进口商超额收益相比以前并不明显。
经历两年的波动后，国内钾肥需求有望恢复正常。国内钾肥缺口长期在50%左右，因而“进口合同价格决定国内价格”的机制将回归，钾肥价格稳定不仅能够稳定经销商预期，也适合资本市场长期投资。
2011年下半年进口氯化钾合同价格470美元/吨，考虑进口钾肥1%关税、港口杂费、进口公司分装、人工、保险等合理费用，以及进口商的合理利润，我们判断港口氯化钾价格将上涨至3440元/吨。但考虑下半年进口合同到货将在8月以后，因而国内价格实际上涨将在8月以后。
综合考虑国际钾肥市场情况，预计2011年底签订的2012年进口氯化钾合同将补涨40-70美元/吨，对应港口氯化钾价格分别为3700和3890元/吨。
