煤化工的主要亮点在于和新能源相关的新型煤化工发展，尤其是目前具备产业化基础同时受到政策大力度支持的煤代油产业，以及在此基础之上的煤化工联产。

　　在高油价的背景下，煤炭资源的比价优势日益明显，加上我国煤炭资源丰富，众多企业纷纷
抢滩煤化工领域。然而传统煤化工产业受制于生产能力过剩以及环保等成本压力，未来增长空间有限。煤化工的主要亮点在于和新能源相关的新型煤化工发展，尤其是目前具备产业化基础同时受到政策最大力度支持的煤代油，以及在此基础之上的煤化工联产。

　　一，传统煤化工发展潜力有限

　　传统煤化工包括煤焦化、煤电石、煤合成氨等领域，在油价大幅度攀升的背景下确立了一定的成本优势。然而，由于这几个领域技术门槛较低进入者众多，同时能耗大、污染严重等，目前已经被国家政策列为限制发展的范围。尤其是焦炭和电石行业，由于产能快速扩张致使生产能力已经明显过剩，行业竞争激烈，其增长空间受到一定的限制。

　　总体上来说，传统煤化工领域由于技术含量低、政策限制等因素的影响，虽然相对石油化工仍然具备一定的成本优势，但是增长潜力比较有限。

　　二，新能源是新型煤化工的主要发展方向

　　煤化工的新能源发展方向主要是指煤代油，其中甲醇、二甲醚、煤制油是煤代油的三条路径。从应用和技术成熟度上来说，二甲醚能够广发的适用交通等领域，所以发展空间最广阔，向这一领域发展的上市公司值得投资者关注。

　　1，市场需求

　　能源的紧缺是卡在我国经济发展咽喉处的一个老大难问题，原油44％需要依赖进口的状况让我国经济命脉紧紧地的被国外能源供应扣住。另外随着国民经济的发展，这一状况仍将加剧。同时由于我国丰富的煤炭资源，决定以煤炭为基础的煤基新能源发展前景十分广阔。按照目前年进口石油2亿吨的总量来看，如果未来煤代油能替代其中的一半的话，将大概需要大约8.5亿吨原煤，对煤的需求量增加40％多，这无疑展现了煤化工发展前景。尤其是在成品油需求量最大的交通领域，煤代油的发展潜力更大。

　　2，成本优势

　　过去几年的原油价格持续上涨，煤炭价格比价优势日益明显，终于量变演化成为质变，推动了煤代油的大发展。按照目前的普遍测算，如果石油价格在40美元/桶之上，煤代油项目将能够明显盈利。而且随着煤代油的大规模产业化和技术进一步成熟，煤代油的成本将进一步下降，这一盈利门槛也会进一步降低。

　　三，政策导向决定煤代油的发展

　　煤代油虽然具备广阔市场前景和成本优势等有利因素，然而其发展依然需要政策导向的催化。目前煤代油成本优势明显，然而如果考虑到生产煤代油过程中的安全成本和环境保护成本，则其成本优势将缩小。另外更为关键的是，目前石油储存、运输、消费的基本设施相当完善，然而煤代油如果要大规模推向市场，则务必要对以上的相关设置做大规模改进，如煤代油首先要对汽车发动机作改进等，否则煤代油市场推广将是一句空话。以上两个问题在煤代油发展初期，主要依靠政策扶持来解决，所以政策导向将对这一行业的发展起到决定性作用。

　　四，甲醇二甲醚是目前煤代油发展最为成熟的方向

　　煤代油的三条路径，我们认为甲醇二甲醚将是最为可行的发展方向，目前看来二甲醚获得的政策支持也最为明显。

　　1，甲醇

　　由于甲醇项目巨大的利润吸引，大量的资金涌入这一行业，目前已建加上规划在建中的项目近1900万吨年生产能力。按照这一发展速度，到2010年甲醇供应就将明显过剩。另外甲醇在替代交通领域原料上，存在热值低、机械腐蚀性等难以克服的问题，所以关于甲醇汽油的相关国家标准迟迟不能推出。甲醇项目从现实情况来看很难获得国家相关政策的支持。

　　2，煤液化制油

　　煤液化制油在经济和技术上可行，南非的SASOL就利用这种技术解决了南非全国40％的油品需求。然而这一项目需要大量的水资源，生产1吨油大约需要10吨水，环保的压力也是惊人的。所以，这种项目的发展只能解救我国一时之需，大规模推广则可能对环境造成灾难性后果，难以获得政策全面推开的支持。

　　3，二甲醚

　　目前二甲醚是民用市场上最为成熟的替代燃料。二甲醚和天然气混合燃烧或者直接燃烧比目前LPG具备千元以上的成本优势，另外在最重要的交通领域，二甲醚也是很好的柴油替代品。

　　在政策导向上，06年7月发改委出台的关于煤化工产业管理意见上，也明确的将二甲醚定性为具备前景的能源替代品，适合我国能源结构的燃料，这意味着二甲醚项目将获得政策的大力支持。

　　五，关于煤代油概念的投资建议

　　目前已经开始从事煤代油的上市公司一般生产规模都较小，大部分是十万吨级的，对上市公司的基本面普遍影响不大。但是这并不意味着煤代油概念就没有挖掘潜力，一是部分上市公司的大股东正在建设百万吨级的煤代油项目，项目投产后很可能注入上市公司；二是部分上市公司直接在煤代油领域扩张。具备这两种情况的上市公司，都值得我们长期研究。

　　煤代油项目虽然产业前景好，然而并非是一片坦途，使用煤代油的各类配套设置如果不能完善，这一产业的发展仍将受阻，这些都有待国家政策的扶持和解决。所以很多向这一领域发展的上市公司短期内不会有明显的业绩增长，这就决定这一概念不会立即成为目前的阶段性热点。然而新能源发展方向不可逆转的背景，决定这类上市公司未来增长空间很大，适合长线投资者持续跟踪。（来源：中华化肥网）