关键词：化肥
中化化肥是中国最大的产供销一体化经营的综合型化肥企业，是中国化肥行业首家在香港上市的企业。公司的主要业务包括化肥原材料、化肥成品的生产、进出口、分销、零售，以及与化肥相关的业务和产品的技术研发与服务。
公司公布2015年全年业绩，营业额同比减少7.74%至261.21亿元人民币(下同)；毛利为16.69亿元，同比上升17.70%，毛利率为6.39%，去年同期为5.01%；股东应占净利润为2.21亿元，同比减少3.70%，主要原因是联营公司青海盐湖工业收入大幅减少所致。每股盈利3.14分，每股股息0.81分人民币。
纵观2015年下半年，整体销售额同比下滑23%，与上半年相比下滑39%。2015年9月起，增值税的重新增收使得销售量和毛利率都有部分幅度的下滑。仅考虑生产方面，整体生产上的损失有所减少，毛利同比上涨57%，毛利率也上涨了3.3个百分点，主要原因是氮磷钾复合化肥的平均单价有所上升。但是由于产能过剩，公司部分生产的产品需计算入增值税的增收范围内，由此整体经营的增长受到增值税的额外支出影响，导致生产环节仍处于一个亏损的状况。
氮磷钾复合产品享受着更高的毛利率，并且整体销售额同比增长13%。考虑公司整体所有的产品，总销售额同比下滑11%，销售量为1300万吨，其中氮肥、钾肥和磷肥分别下降15%、6%和24%。
2015年整体销量有所下滑主要原因有3点，第一，管理层做了风险管理以应付应收账款的风险；第二，公司去除了一些低利润产品的产能和销售；第三，优化产品结构提高高收益产品的比例。公司亦将和经销商进行一站式的服务，从肥料的生产、分销、应用和资讯中进行步步到位的服务，提高内部整体运作效率，从而提高毛利率和利润水平。
其中有100万吨年产能的资源将会退出生产线，公司将会投资于附加值更高的生产产能，以适应于中国农业科学化施肥的步伐。短期内，公司利润能力仍会承受一定的压力，整体生产资源的重组调配仍需要一段时日去完成。与此同时增值税的部分增收会严重影响整体化肥行业的发展，部分落后的产能将会被时间和市场所淘汰。2015年整体中国化肥产业将会是净减产的第一年，这个趋势将会在近年依旧保持下去。
2015年农民收入的下滑以及2016年整体农作物价格和ZF农业补贴的不确定性使得整体化肥行业受到一定的冲击；另一方面ZF也出台政策减少化肥的产能以促进科学化施肥；公司预计将会才CAPEX上花费9亿元左右的支出，其中R&D方面将约有1亿元左右的投资，促进公司将来生产高附加值产品。公司亦预计，三到五年内，公司的毛利率将会从目前的6%左右的水平提升到10%。
公司2016年预计市盈率15.5倍，市净率为0.44。同业心连心预计市盈率7.0，中海石油化学预计市盈率为18.3倍。
