化肥行业3月数据:
2016年3月均价:尿素1356元/吨,同比-18.0%,环比+2.5%;磷酸二铵2472元/吨,同比+1.9%,环比-0.2%;氯化钾1900元/吨,同比环比均持平。
尿素价差有所扩大。3月,尿素-1.5×无烟末煤价差为915元/吨,同比扩大12元/吨(+1.3%),环比扩大32元/吨(+3.6%)。3月尿素价格小幅上涨,煤炭价格保持稳定,价差扩大。自2015年下半年来尿素价格跌幅超过25%,我们预计2016年开始尿素价格有望回升,建议关注具备尿素产能的化肥企业,如云天化、湖北宜化、六国化工等。
二铵价差缩小。3月磷酸二铵-1.7×磷矿石价差为1826元/吨,同比扩大115元/吨(+6.7%),环比缩小5元/吨(-0.3%)。3月二铵价格小幅下降,磷矿石价格环比持平,价差缩小。
国内外氮肥价差环比扩大。2016年2月国内外尿素价差为-112元/吨,同比收窄279元/吨,环比缩小125元/吨。2016年3月国内外尿素价差为-103元/吨,同比收窄74元/吨,环比扩大10元/吨;从2015年7月份以来,国内外尿素价差不断扩大,9月份价差重新由负转正,12月份又开始缩小,3月份出现小幅扩大。
国内外磷肥价差缩小。2016年2月二铵国际-国内价差为76元/吨,环比缩小339元/吨,同比缩小755元/吨。2016年3月国内外二铵价差为-41元/吨,环比缩小118元/吨。
关注化肥行业转型升级。目前农业发展过度依赖化肥投入,导致土壤和环境恶化日趋严重,化肥行业迎来了转型发展的拐点。中央一号文件明确要求大力推广高效缓控释肥的发展,加快农业转型。截至2015年底,缓控释肥在全国示范推广已扩大至25个省,且增产效果明显。建议关注新型化肥龙头企业金正大等。
给予化肥行业“增持”投资评级。未来主要关注的事件包括:关税政策带来的影响、化肥产品及原料价格价差变化、化肥出口情况等。
风险提示:化肥原料及产品价格大幅波动、化肥相关政策、进出口状况不及预期等。
