关键词：尿素
自8月10日化肥增值税复征政策公布，到8月28日增值税复征补充通知公布，再到9月1日增值税复征政策正式施行，业内对尿素价格涨跌的猜测从未间断。而政策执行一周，尿素市场价格不涨反降，与市场预期相反。笔者认为，尿素短期跌价源于市场对政策没有完全消化，一旦市场重现需求，再经过“谁担负增值税”的博弈后，价格仍有反弹空间。
市场实际与预期相反
笔者认为，仅从对以往政策调整的心理影响考虑，可判断尿素不可能稳价。对于要么涨价要么跌价的二选一“判断题”来说，厂商显然更愿意看到涨价，所以本轮看涨者明显多于看空方。但从增值税恢复征收一周内的市场实际反馈分析，情况并不理想，或者可以说判断失误。
引发失误的主要原因大体来自三个方面：首先，企业过于依赖农业以及工业内需市场对行情的支撑;其次，增值税复征与尿素市场长期形成的操纵模式存在一定冲突;最后，外围国际市场低迷，尿素出口遭遇汇率调整、外商压价等因素制约。即便如此，业内认为增值税复征的影响至少不应该是价格下跌，所以预期政策实施以后尿素涨价，但结果却是不涨反降。
市场心态压垮了行情
业内对增值税不厌其烦的几番炒作，无一例外地将其视为挺价支撑因素。就增值税复征本身而言，也意味着产品成本增加。虽然在等待政策施行这段时间里，不乏个别提出看空的论调，但大多被市场自动过滤。然而，增值税复征带来尿素跌价之后，越来越多的随声附和不免让人担忧。
供求决定价格是市场经济的基本规律。工厂与经销商环节骤然增加13%的税负，确实很难令采购方接受。经销商根据自身库存消化情况，与尿素企业进行价格博弈无可厚非，市场本身更可能以“先自上而下、再自下而上”的模式通过经济规律来消化增值税。从行业角度来看，按照目前国内尿素行业产能过剩的现状评估，增值税最终还是会由尿素企业负担，不过至少当前市场会经历一个成本由厂家不断下压的过程。如今这些步骤完全被省略了，未见博弈，厂家先自贬身价。
据了解，由于山东部分厂家没有预售订单的习惯，在增值税恢复征收以后很快体会到了销售压力，促销随之而来，并引发了跌价共鸣。“一方降价，八方齐跟”，降价促销迅速蔓延开来。截至9月7日，山东、河北、山西尿素实际出厂价普遍跌至1500元(吨价，下同)，甚至更低;安徽、江苏出厂价也回到1600元;东北、西北、华中地区的尿素价格也被看跌。这样的结果与其说是市场供求决定价格，倒不如说心态压垮了本应博弈的行情。
影响正在被消化
虽然增值税被频繁炒作，业内对此早已麻木，但不能否认其对尿素成本的支撑，短期价格下滑只能说明行业正在对增值税进行消化，这一过程需要“靠时间”“靠市场”“靠心态”。
“靠时间”很好理解，即下游库存的消化需要时间。根据增值税政策补充通知，9月1日前库存尿素征收3%的增值税，新采购尿素征收13%的增值税。因此，尚有库存可销的经销商停采新货，农业、工业需求均在观望，并思考13%增值税的操作模式。由于对政策解读存在异议，国内大型农资公司提前采购尿素库存量有限，特别是复合肥企业9月中旬还有一轮原料备货。所以，从时间上看，很快大家就会看到13%增值税如何操作了。
“靠市场”就是增值税的消化还要回到下游需求。虽然四季度属于尿素需求淡季，但复合肥生产以及适量的农业淡储也是有必要的，一旦行业因竞价造成后期开工率大幅下滑，当前择机低价抄底就显得有必要了。
“靠心态”方面，国际再传印度9月中旬招标的消息，考虑到对中国尿素压价，业内预期离岸价或将跌至265美元。在不考虑增值税的情况下，尿素集港价只有1550元。这对于当前国内尿素跌价形势来看，算不上利好。事实上，尿素产能严重过剩，从调整行业布局以及优胜劣汰的角度考虑，亦可看到增值税复征对后期尿素企业开工率的影响，大型企业将获得信心支撑。
