关键词：尿素
10月中旬，尿素市场终于迎来一轮像样的上涨行情。本周国内主产区及周边区域的尿素出厂报价多上涨80～100元（吨价，下同）。前期停车企业复产无悬念，行业开工率或再度提高。过剩的预期令市场担忧，大公司首轮备货后可能放弃追涨。笔者认为，本轮尿素涨幅已有触顶风险，虽然业内对煤价仍有进一步看涨的预期，但尿素涨跌从来是先看供求再看成本。
“两低一高”推涨价格
向来有尿素价格洼地之称的山西外发价也站上了1200元；提价最积极的要属华中地区，河南的内销、外发出厂价均超过1300元；山东作为市场风向标自然身先士卒，1260～1300元的新价令市场重振信心；同时，内蒙古、新疆针对内地尿素到站价也有50～100元的调涨。
此番尿素反弹行情，业内一方面认可“否极泰来”的说法，另一方面积极操作。大部分尿素企业在待发量较多的情况下，选择坚挺报价。下游经销商在近期首轮集中采购之后，放缓了追涨的脚步，在观望中寻找新的议价突破口。不过，当前定价话语权再度回到了工厂手中，短期继续炒高出厂报价的可能性较大。
国内尿素行情持续低迷，下游长时间缺少购买欲，以致旺季不旺、淡季更淡。各地尿素出厂报价严重倒挂，近半数企业选择减产或停车，截至10月初，国内尿素企业开工率已降至51%左右。即便如此，下游厂商还是一副观望态度，任由社会库存保持低位。其间，虽有行情轮动的传统刚需，但也只看到经销商按需采购。这便形成了“两低”：行业开工率低、下游库存低，这无疑是本轮价格反弹的基础。
“一高”指的是成本面：汽运运费上调及煤价上涨，使得本就亏损的尿素企业再添成本压力。自9月21日开始，尿素汽运费上调25%～30%，原来50元的运费调整为62～65元。国内煤价近两月持续上涨，山西无烟块煤报价750元左右，比8月报价上涨150元；河南无烟块煤价格已接近1000元，也有100元以上的涨幅。高煤价叠加高运费，使得本就倒挂的尿素企业再度面临成本考验，这显然是尿素价格反弹最直接的导火索。
后市预期逐渐明朗
行业开工率偏低，尿素企业提价引发下游经销商集中采购。起初只是抱着适量“打底”的心态，大公司意向储备量多在1万～2万吨，但对于尿素企业而言便是订单井喷，上周甚至出现抢货情况，一般大企业有少则4万多则8万吨的待发量。订单井喷，供应顿时吃紧，之前对尿素工厂的考验如今转嫁到经销商身上。低开工、低库存、高成本三个关键词成了尿素企业提价的“筹码”，待发量大、运力不足更是工厂议价的“谈资”。失去话语权的经销商显然心存不甘。
换个角度看，本轮尿素报复性涨价也给后市埋下了隐患。之前业内担忧行业开工率会在四季度反弹，毕竟北方停车企业入冬复产难。行情持续低迷及成本倒挂提高了复产门槛，预期并不明朗。近一周国内尿素百元左右的涨幅或将促使停车企业加速复产。笔者耳闻，前期停车或减产的新疆、内蒙古尿素企业确定近期陆续复产，另有两家内蒙古企业表示明年开车。想必其他地区不甘心被淘汰的停车企业也会有复产计划。如此一来，市场低库存和行业低开工率的利好将被快速消化，虽然短期看紧，长期依然过剩。
尿素企业因不堪成本压力而选择提价，下游厂商因缺少库存筹码失去话语权。意在少量备货却演变为集中采购，工厂手持大量待发订单快速提价。尿素市场顺势出现一轮百元涨幅的报复性反弹行情。考虑到大多数工厂暂无销售压力，尿素高报价将维持到10月底或11月初，之后的走向恐怕就要看行业开工率另说了。
