| 2017年临近尾声，本周的硫磺视点回顾一下2017年硫磺主要下游需求层面。
2017年1-11月硫磺进口量1031万吨，国产硫磺产量527万吨，2017年年度港口净库存是21万吨(2017年年初港口流动库存减掉2017年11月底流动库存)，因此2017年的硫磺表观需求在1579万吨。
2018年的下游市场需求我们重点对磷肥做出预测如下：
磷肥国内需求同比2017年不会出现明显的变化，磷肥出口这一块，因为印度磷肥库存跌破50万吨以下，2018年是磷肥或将成为中国出口大年。但考虑到2018年沙特矿业公司的“Waad Al Shammal磷酸盐项目”300万吨磷肥产能将会进一步释放，北非摩洛哥OCP的磷肥新增产能也将逐步投放。对中国磷肥的出口将形成冲击。但出口大年的格局不会出现扭转。三元复合肥出口政策的利好从价20%变为从量100元/吨也将在一定程度上利好对硫磺的需求。而供给侧结构改革和环保叠加的去库存仍将在2018年上半年有所体现。但2018年下半年-2019年或将进入补库存及新一轮产能叠加周期。从这个层面上我们判断磷肥对硫磺制酸的比例或将有进一步的增加，预计将从2017年83.1%增至2018年的85%。而磷肥折纯产量也预计将至少会有100万吨的增加至1900万吨(2018年全年预计1800万吨折纯磷肥产量)。磷肥行业对硫磺的需求净增量或将达到75万吨。 |
