近期看供求，主要是看工厂生产数量及农业需求数量的动态平衡，由此计算出季节前及季节后消费库存比的变化数值，推导出季节前后化肥价格趋势。

　　中期看成本，主要是关注原料煤、电、硫磺、磷矿石、等原材料价格变化趋势，通过原料的消耗比，推算出化肥产品的现金成本；由于工厂连续化生产需要有原料安全库存管理要求，当市场销售价格出现低于现金成本时，工厂才会实际停减产。从而影响下一季节的供应数量。

　　远期一看政策，二看大的经济环境。大的产业政策是国家必保粮食安全，由此国家也必保国内农业生产的化肥供应。完全放开出口政策可能性不大，前提是所有优惠政策取消，直接补贴农民。

　　下面预测秋冬季节市场的价格趋势：（数据分析不做详解。）

　　尿素

　　2017年1-4月份919万吨折纯尿素产量，实物量是1989万吨。每月的平均产量是497万吨。全年产量5964万吨，（按照信息公司统计开工率60%反推，尿素产能9940万吨。按照氮肥工业协会数据日产14.78万吨，开工率58.6%计算，尿素产能9079.8万吨。此两数据与前期公布产能8600多万吨不能对应，个人解读为是有产量迅速增长，满足市场需求潜力的）。

　　这段时间的市场微观调研，以东北为代表的春季市场的消费数量在农产品价格和种植结构调整的双重压力下，化肥产品的消费量下降在15%上下，这也侧面解释在如此低的化肥工厂开工率下，市场价格不能有效反弹的根本原因。

　　2017年1-4月份出口163万吨，2014年同期327万吨，同比减少49.8%。展望余下时间和国际竞争态势，尿素下半年出口机会乏善可陈。

　　趋势图分析：

　　尿素的商业机会仍存在于：尿素电子盘与现货的错期、利差机会。但是利差空间越来越小。在价格箱体内，7月份合约有50元利差（5月31日，期货1450元，现货1540元。6月5日，期货1490元，现货1550元。6月22日，期货开始发动，6月28日到达1628元，如果长期关注小密圈的朋友在1406元建仓，将获利颇丰。）。9月份合约以1407元来看上下1370-1560元之间箱体震荡，只是方向没有走出来，从2017年6月7号此分析结论初出，已近40天，现在还是这样。这反而促使我认为1364.5元（第4.5支撑线的中位线）是下半年较坚实的底部。

　　7月4日是从2016年7月21日电子盘1111元来计算，斐波那契数列的第233天；距离2017年1月11日高点1725元的斐波那契数列第144天，还有29个交易日，38天时间。8月11日是个关键日！

　　盘整盘整，压压产量，消耗渠道库存。秋季才能有实现。

　　库存推演：（前提是工厂控制开工率在目前水平下，如果连续三个月突破600万吨产量，推演不成立）

　　供应：平均月产500万吨*12=6000万吨；2016年底预计库存1698万吨（连续推演）。

　　2017年农业全年消费量4300-4500万吨，工业1500万吨，出口500万吨（按照前四个月预估）。

　　1700+6000-4500-1500-500=1200万吨，年底库存消费比1200/6500=18.46%供求紧平衡

　　半年数据预估：1700+3000-2100春季-800夏季-750工业-250出口=800万吨，半年库存消费比800/3900=20.51%供求平衡

　　秋季前 800+1500（7/8/9月产）-1400秋季农业-375工业-125出口=400万吨，9月底库存消费比400/5800=6.89%供不应求

　　按照消费农业减少10%，工业减少20%推演：

　　2017年农业全年消费量4000万吨，工业1200万吨，出口500万吨（按照前四个月预估）。

　　1700+6000-4000-1200-500=2000万吨，年底库存消费比2000/6600=30%供求宽松。

　　半年数据预估：1700+3000-1900春季-720夏季-600工业-250出口=1230万吨，半年库存消费比1230/3470=35.44%供求宽松

　　秋季前 1230+1500（7/8/9月产）-1260秋季农业-300工业-125出口=1045万吨，9月底库存消费比1045/5155=20.27%供求平衡

　　农业消费减少20%，工业减少10%推演：（个人认为这种状况不可能，按照肥料占农业增产的40%因素，主要作物减产8%的可能性。而且这麽高的库存消费比价格早就下来了。）

　　2017年农业全年消费量3600万吨，工业1350万吨，出口500万吨（按照前四个月预估）。

　　1700+6000-3600-1350-500=2250万吨，年底库存消费比2250/5450=41.28%供求宽松

　　半年数据预估：1700+3000-1700春季-640夏季-675工业-250出口=1435万吨，半年库存消费比1435/3265=43.95%供求宽松

　　秋季前 1435+1500（7/8/9月产）-1120秋季农业-340工业-125出口=1350万吨，9月底库存消费比1350/4850=27.83%供求宽平衡

　　小结：

　　年底前：库存消费比在18.46-30-41.28%。个人倾向与真实数值在18.46-30之间。

　　六月底前：库存消费比在20.51?35.44--43.95%，个人倾向于真实数据靠近前值20.51%，即供求平衡。

　　秋季前：库存消费比在6.89-20.27-27.83%，个人倾向于真实数值靠近中间值20.27%，即供求平衡。

　　通俗讲，依照库存消费比推演，秋季最差也就像现在这样，只能比现在情况好。市场的真实情况应该是7月中旬夏季结束后现货回调到1450-1490元区间，积累能量，在8月中旬，然后慢慢上涨。

　　如果产能开工率控制较好，也许秋冬季节能让大家舒坦舒坦。

　　结合电子盘趋势分析的价格压力线与支撑线图：

　　以下是2016年7月的分析：

　　连续价格趋势图分析：

　　目前市场价格底部从2009年8月的1370元/吨，2014年4月的1390元/吨，2015年春季1500元/吨，底部不断提升。2015年5月突破1705元/吨，上攻1750元的10年平均线。从2015年6月份1730元未能突破1750元/吨十年均线后，开始第三次探底之路。上半年平均价格已经在1300元/吨以下。最近以来的价格变化节点，比较符合斐波那契数值的规律。价格数据跟踪以月度为单位，2014年4月到2015年5-6月，是13个月。到2016年2月价格反弹是8个月。3-4月维持两个月后，再次变化。未来9月份（出现十年低点价格），12月份（价格上涨中的盘整月份），来年5月份（价格回调的支撑月份），不仅仅是斐波那契数值关键点，也是销售季节的转换节点。

　　以下是2014年9月分析，留此存照。

　　价格趋势图分析，从2014年4月的1390元/吨的出口结算价格来看，理论上已经形成两次探底（上次探底是2009年8月的1370元/吨）。但是由于期间几次反弹未能站稳上1750元/吨的10年均线，反而半年来在1750元/吨与1390元/吨的算术平均值1570元/吨附近徘徊。不排除在大的经济环境压力下三次探底的可能。（实际价格在2016年8-9月份的1100-1150的价格低点。）

　　生产成本分析：

　　从太原煤炭交易中心的化工用无烟煤原料价格860元/吨，动力煤600元/吨的趋势来看，价格弱势稳定。寓意着尿素成本短期没有主动下滑的空间。工厂现金成本在1200~1300元/吨。考虑到财务费用后，以当前销售价格1500~1600元/吨计算，尿素工厂基本持平或稍有盈利。

　　综合以上三个方面分析，当前市场状况处于供求平衡的状态，因客户信心不足及瞬间供货能力的增强的原因，客户储备不积极，价格将呈现小幅震荡下滑。预计秋冬季的主体价格区间在1450-1650之间。存在脉冲式上冲1725或1750元的价格压力线的可能。期间不排除发生大的突发经济事件，下探1420元，甚至是1380元支撑线。

　　俗话说“兵无常势，水无常形”，一切皆在动态的变化中。大家要在实际操作中结合微观信息、区域市场到货量及尿素工厂销售政策的变化来观察市场趋势。一切的上涨仍是反弹，不是反转，千万要谨慎。要顺势采购操作，逐渐建仓，有利润就要落袋为安。设定止损价位，一旦触发，果断清仓。现在和08年以前最大区别也就是在这里，那时候是社会需求扩张，所以价格每次上涨都是真实的，能支撑产能上涨，但是现在产能拐点已过。但是现在是需求下降，价格上涨是去库存和去产能挤出来的，这有本质区别，所以每次价格回升都是反弹，因为价格上涨，产能迅速回复，瞬间补库存的能力强大，价格立马回落，表现出来的特点是每轮涨价绝对涨不过前期顶部。一到点他就得往下。也就是我在2014年就提出的脉冲式行情了。没有真正的实现去产能化和“一带一路”政策成功输出过剩产能前，个人感觉尿素的十年平均线1750元/吨，就是很重的压力线。

　　说明：所有内容仅作为个人爱好来研究及分享，不构成任何政治意图和经营决策之依据，如有引申，后果自负。（本文作者：中航化肥有限公司副总经理 汪涛）